近期，受新旧国标转换阶段性集中抛压影响，钢市出现大幅降价减产。根据我的钢铁网最新周度样本数据，螺纹钢周产量自6月份的245万吨降至当前的162万吨，累计降幅高达34%。持续的大幅减产后，螺纹钢供应压力显著缓解深圳期货配资公司，新标螺纹钢价格快速向上修复；而板材市场受制于供应端压力，走势较弱。从期货主力合约收盘价来看，热卷与螺纹钢期价价差近三年来大多在0~200元/吨的区间内运行，反复震荡。而当前这一价差已经处于50元/吨左右的偏低水平，笔者认为，后市卷螺价差具备一定的修复空间。
旧标螺纹钢彻底消化还需时日
根据我的钢铁网调研数据，截至8月30日，全国旧标螺纹钢市场库存占比34.92%，其中东北占比35.43%、华北占比25.55%、华东占比36.77%、华南占比39.23%、华中占比35.02%、西北占比38.32%、西南占比33.9%。也就是说，全国35城就有155万吨左右的显性螺纹钢贸易库存仍是旧标，而从当前的终端采购量来看，彻底消化仍有待时日。且从理论上说，9月25日后不允许旧标螺纹钢再进入贸易流通环节，那么旧标螺纹钢库存只能由终端工地消化。若如此，必然会挤占工地采购量，也会增加终端库存，而这部分隐性库存在周度数据里未能体现，进而对螺纹钢销售形成拖累效应。
利润出现显著差异
由于新旧国标转换引发阶段性的剧烈供需错配，因此近期螺纹钢和热卷炼钢毛利也出现了一波较为显著的劈叉轮换。先是建筑钢材迅速亏损扩大，导致长短流程建材钢厂都有快速减产动作；而后旧标螺纹钢价格冲击峰值刚过，价格有所修复，板材供应压力持续增大导致板材生产亏损快速扩大。据我们测算，目前华东地区螺纹钢炼钢预计处于微利状态，而热卷炼钢仍处于-150元/吨左右的亏损状态。而这一利润劈叉现象若持续的时间较长，就会导致铁水集体回流到建筑钢材。考虑到短流程钢厂产能利用率基本企稳，预计建筑钢材周度产量即将回升，板带材和螺纹钢的利润劈叉情况也会随之回归。
成本支撑坚实
目前黑色金属整体仍处于终端需求无亮点、各环节供应持续过剩格局，热轧板卷和螺纹钢仍面临成本支撑的考验。相对而言，废钢的成本支撑仍会持续弱于铁水，而板带厂商多为置换后的大型设备，相对而言各环节成本也会有所抬升。据我们简单折算，当前华东地区电炉螺纹谷电成本应在3175元/吨左右，平电成本在3340元/吨左右，长流程螺纹钢成本在3250元/吨左右；而华东地区热卷成本应在3350元/吨左右。因此，熊市格局中，板材的成本支撑会相对夯实一些，理应提供一定程度的相对溢价。
我的钢铁网数据显示，8月份国内32港钢材出港基本变化不大，预计出口量下滑影响将在10月有所体现。虽然其对板材的价格冲击已经形成，但出口订单的回落压力仍会持续压制板材表现，从而压制卷螺价差修复的空间。
整体上，当前螺强卷弱格局是受到阶段性螺纹钢大幅减产因素的影响深圳期货配资公司，随着铁水的逐渐回归以及旧标库存对钢价的压制显现，卷螺价差的修复动力也将逐渐增强。（作者单位：国投安信期货）
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